[转帖+收藏]我的投资观和实践2

时间: 2007-01-27 / 分类: 收藏推荐 / 浏览次数: 2,414 / 0个评论 发表评论

11 投资风险承受能力测试

投资有风险,
而风险的承受能力就取决了你可能收益的大小.其实每个人的抗风险的心理能力都不一样.
在一本英文投资学基础上看到一个”投资风险承受能力的测试”,
翻译给大家, 也算我的原创啊. 呵呵.
我觉得这份题目很不错,
而且我觉得隔段时间就应该再做一遍,因为你对风险的理解不一样了,承受能力也就不一样了.

投资风险承受能力测试

1, 选择最适合于你对投资理念的描述
A, 我的主要目标是得到最高的长期回报,
即使我不得不忍受一些非常巨大的短期损失.
B, 我希望得到一个很稳定的资产增值,
即使这意味着比较低的总回报.
C, 我希望在长期回报最大化和波动最小化之间进行平衡.

2, 当你购买股票或者基金的时候, 请对下列因素分别回答 A, 非常重要, B,
有些重要, C, 不重要

A, 资产升值的短期潜力
B, 资产升值的长期潜力
C, 对于股票, 这个公司被其他人收购的可能性
D, 过去六个月盈余或亏损的情况
E, 过去五年的盈余或亏损的情况
F, 朋友或者同事的推荐
G, 股价或净值下跌的危险性
H, 分红的可能性

3, 你会把5000元投入到下面的项目中吗? 请分别回答YES/NO?
A, 有70%的可能性, 你的资产翻一倍到10000元.
而有30%的可能性把5000元都输光.
B, 有80%的可能性, 你的资产翻一倍到10000元.
而有20%的可能性把5000元都输光.
C, 有60%的可能性, 你的资产翻一倍到10000元.
而有40%的可能性把5000元都输光.

4, 假设你要在下面两个基金中做选择, 你会选哪个? 
每个基金都含有6支不同种类的股票, 在过去12个月中,
下表显示了每支股票的收益情况.

基金A
股票 收益
A    15%
B    -8%
C    25%
D    12%
E    8%
F    -8%

基金B
股票 收益
H    7%
I  6%
J    5%
K  4%
L    6%
M  2%

5, 如果你的10000元的投资亏了2000元, 你会怎么办?
A, 割肉, 卖掉基金
B, 保留着, 有50%的机会反弹, 有50%的机会再损失2000元
C, 不知道

6, 假设你在一个基金上投资了10000元, 但一个星期中亏了15%.
你看不出是什么原因, 大盘也没有跌这么多, 你会怎么办?
A, 补仓
B, 清仓, 然后投入到一个波动小的基金中
C, 卖掉一半.
D, 等着价格反弹再卖掉
E, 什么都不做(觉得这是正常的)

7, 下表中显示两只基金在过去两年中每季度的收益情况,
你选择买哪只?

     
基金A    基金B
1     
8%      4%
2     
-3%     
7%
3     
13%     
0%
4     
13%     
3%
5     
-12%     
3%
6     
24%     
1%
7     
-5%     
3%
8     
9%     
  5%

8, 作为一个投资者, 和其他人相比,你怎么评估你的投资经验?
A, 非常有经验
B, 比平均水平高
C, 平均水平
D, 比平均水平低
E, 基本没有经验

评分
1, A 15, B 0 , C 7
2, A) A 0, B 1, C 2
  B- E) A 2, B 1, C 0
  F –H) A 0, B 1 ,C 2
3, A-C) Yes 5, No 0
4, A 10, B 0
5, A 0, B 10 C 10
6, A 15, B 0 , C 5 , D 0, E 10
7. A 10, B 0
8, A 20, B 15, C 10, D 5, E 0

评语
0-11分  请避免风险, 买货币基金吧
12-33  低风险债券
34- 55  高风险债券
56- 77  股票债券混合式基金, 大盘股,蓝筹股.
78- 99 股票和股票基金. 低分的话,买大盘价值型股票,
高分的话买小盘或者大盘成长股
100 去赌博吧
12,如何评价基金的风险和收益

大家都知道有不同类型的基金,
股票基金、平衡基金、债券基金和货币基金之类,也知道这些基金风险从高到低。但股票基金彼此之间有什么不同,恐怕就没有太多的人清楚了。

比如,有多少人知道上投先锋、上投优势、上投阿尔法和上投双息之间到底有多少区别?

又比如上投阿尔法和广发聚丰谁更激进,谁更保守?

通过“投资风险心理承受”的测试,你大概知道你希望的基金是什么样,所以你必须去了解基金的特性,才能取得风险和收益之间的平衡。

基金的特性主要取决于两个方面,一个是投资策略,也就是会选择什么样的股票,一个是资产配置,也就是一个基金中股票和债券的比例。投资策略是很重要的问题,但说老实话,我看了很多基金的策略,并没有看出太多的明堂,而且在国内的股票市场,你也很难严格的讲股票分类,比如什么是价值型股票,什么是成长型股票。那这件事情就由基金经理去考虑吧。

我想主要谈的是资产配置的问题,资产配置很大程度上决定了基金的激进程度。先以上投公司的基金为例吧。

新基金上投先锋、旧基金阿尔法、中国优势都是股票基金。哪个更激进?也就是哪个风险更大而收益更多?其实这些可以从基金招募说明书看到,只是恐怕没有几个人去看那东西。

上投先锋:股票投资比例为的70%-95%,债券为0-30%,不低于5%的现金。

阿尔法:股票投资比例为基金总资产的60-95%,其它为5-40%,其中不低于5%的现金

中国优势:股票投资比例为30-95%,债券为0-50%。

现金部分是为了确保正常赎回而保留的,一般都不能低于5%,所以股票最大的比例就是95%。显然股票比例越大,风险和收益就越大。从这点上就可以看出,先锋和阿尔法比优势要激进。先锋股票的下限是70%,阿尔法是60%,也就是在熊市的时候,先锋也要保留70%的股票,阿尔法要保留60%的股票。熊市股票下跌,当然股票份额越多,跌的越很。所以先锋比阿尔法又要激进。

这样就可以比较出来,先锋最激进,阿尔法其次,优势最弱。

再看上投双息,在正常市场情况下,本基金投资组合中股票投资比例为基金总资产的
20%- 75%,债券为 20% -75%,在极端市场情况中债券投资最高比例为
95%,股票投资最低比例为
0%。显然这是一个平衡基金,他肯定比优势更平稳。

再看广发公司
聚丰:股票比例为60-95%,债券比例0-35%
聚富:股票比例为20-75%,债券比例20-75%
稳健:股票为30%-65%
小盘:股票为60%-95%,债券为0-15%
策略:股票比例为30%-95%,债券比例为0-65%

可见从激进程度从高到低看,小盘最高,然后聚丰,策略,聚富,稳健。

也可以看出,聚丰和阿尔法基本在一个风险收益水平上。

大家可以自己比较各种基金,这样也就知道哪些基金是你所需要的。要注意,即便是同种风险收益水平的基金,也不意味着同涨同跌,只是从长期来看,应该在同一水平上。

千万不要别人说这个基金好,你就买,那个基金不好,你就卖。好坏是相对于风险啊。

13, 我为什么选择广发和上投

我很喜欢广发和上投公司,这不是从广告上得来的结论,而是数据的显示。中国晨星网站http://cn.morningstar.com)是我最喜欢的基金评价机构.
从那里不但可以得到对基金的评级,还有不同时期的排名。前文说过,我对6个月以下的业绩不感兴趣,不认为能代表什么,另外对新基金我也不是那么信赖。

晨星一年期评级主要考虑了两个问题,过去12个月的收益和波动情况(也就是风险),所以是一个综合评级。晨星是很权威的,在美国晨星也是很权威的。

先看评级,就看06年8月的评级。股票基金被评为5星基金的六只,广发小盘成长,广发聚富,华夏大盘精选,上投摩根中国优势,景顺长城内需增长,鹏华中国50。广发和上投占了一半。

再看广发的其他基金,广发稳健被晨星分类到配置型基金中,也是5星。广发聚丰尚未到一年,不参加晨星评级,但聚丰2006年来的收益排名第6,超过广发聚富和鹏华50。所以我认为它至少是准5星基金,我也相信到了一年,聚丰一定能拿到5星。广发策略是新基金,暂不考虑。也就是说,广发4只老基金,都是5星级基金。

上投老基金就两只,中国优势和阿尔法。优势是五星,阿尔发不到一年,但在2006年的排名中高居第二。显然我相信到10月份它成立一年后,一定可以拿到一个5星。双息和先锋都太新,不去考虑。这样上投基金的5星率也是100%.

再看其他基金公司,
易方达,四只基金参加晨星评级,2个四星,一个三星,一个一星
华夏,6只基金,1个五,2个四,2个三,1个一
富国,4只基金,1个五,2个四,1个二
顺景,4只基金,1个五,2个三,1个二
。。。。。。。

我认为,评价一个基金公司的好坏,可以看他所有的基金的平均水平。当然广发和上投就是我的首选。各个基金都是5星或者未来的5星。

另外我也喜欢易方达策略和富国的天益,这有历史原因,这两只基金也是两年评级的五星。

晨星的评级是排队评级,5星基金只有所有基金的10%。天益在一年收益中排第7,刚刚被排除5星的队伍,但他的拆分总让我耿耿于怀。易策最近表现是不好,但1年排名还是在第15。不过易策投资目标中“积极把握市场波动所带来的获利机会”也让我不很舒服。但既然已经持有了,就再看看吧。

我最喜欢广发策略“买入持有”的策略,这让我感到踏实。但广发策略到底太新,等再过段时间我会多多关注。

14,别患“净值恐高症”

发了两个帖子谈我对新基金的看法,结论是不买新基金,但好像并不让很多人信服。想来想去,恐怕还是一种我称之为“净值恐高症”的心理。好多人在说“净值越高,风险越大”,“净值高了,没有上涨空间”,基金公司未来迎合这种心理,就来个拆分或者复制发行2号,把净值打回1元。当然还有拼命发行新基金。倒是基金的规模越来越大,居然形成抢购风潮。似乎买不到这种低净值的基金,就丢失了投资的大好机会。

真的我们恐惧高净值吗?我的观点恰恰相反。我是“净值恐低症”。

我们假设两个基金,同样的投资策略,同样的投资组合,同样的股票仓位,甚至同样的基金经理,也就算一个复制基金吧。

基金A,现在净值1.5, 基金B,净值1.1.

当你手上有10000元的时候,你可以买到6667份A基金,9091份B基金。显然你拥有更多的基金B的份额。

但由于同样的投资方式方法,甚至买同样的股票。一年以后,基金A拥有的股票涨了10%,净值也就到了1.65.
基金B同样也涨了10%,净值到了1.21.
可是你的基金市值都是11000元。无论买A还是买B,结果是一样的,都是赚了10%。反之亦然,要跌,大家也一样跌。

一样的投资方式方法,就意味着同样的收益,也意味着同样的风险,同涨同跌,百分比都是一样的。收益只和你的投资总额和单位基金的涨跌比率有关,和净值高低以及份额多少没有关系。

基金公司经营的好坏是看总资产的增长情况。总资产的增加有两个方面,一个是总基金份额的增加,一个是单位份额价格的提高(也就是基金净值)。总资产增加了,基金公司的管理费2%也就增加了,收益也就增加了,所以他当然要想尽一切办法提高这两个指标。由于“净值恐高症”的影响,基金公司就来个拆分、复制,结果一下吸引了无数新的基民,公司即便不去增加净值也可以得到巨大的收益。

可对个人来讲,当我们投入一个基金后,份额就基本恒定了(除了红利再投资)。我们关心的只有净值的提高了。基金拆分复制都是基金公司为扩大基金总份额玩的游戏而已。

撇开基金总份额的变化,假设一个基金没有新申购也没有赎回,那总资产的变化就单单反映在净值的变化上面,资产增加,净值就高,资产减少,净值就低。也就是运行好的基金,净值就高,不好的基金净值就低。比如两个同期成立的基金,都经过一年的运行,都是股票基金。一个净值涨到1.1,一个净值涨到1.5,
也就是在这一年里面,一个赚了10%,一个赚了50%。
你说哪个基金好?哪个值得你再投资?所以我是“净值恐低症”。

那净值有顶吗?结论是净值没有顶。其实股价也是没有顶的,只要这个公司不停的赚钱,股价当然也就不停的上涨(短期由于投资者心理和政策变化带来的波动不算)。

基金公司是一个投资公司,只是专门投资证券而已。投资越好,总资产就越多,净值也就越高,咱们的收益也就越大。不要去考虑股票的问题,你会说一个投资公司总资产越多,经营的越好,风险就越大吗?
总资产会有顶吗?

为什么我们会产生“净值恐高症”,是因为咱们把对股票的理解加到了基金头上。基金公司的操作实际上是在低价位的时候买入一只股票,当股票涨到一定的时候,股票的风险增加,基金公司就卖出,风险也就跟着卖出,资产从股票变成了现金,净值没有降低。买出以后,基金的风险就没有了,因为手上全部是现金,哪里有风险?
这时候再买入低风险的股票,再等着他涨,风险高了,再卖出。结果总资产在增加,净值也在增加,但风险并不累计。

所以基金的风险是基金手上的那些股票的风险,股票越多,风险越大。这和基金净值绝对值的高低没有关系。

我以前的文章举过一个例子,美国一个很著名的基金先锋标准普尔指数500基金,净值是122美元。他是一个指数基金。80年代末创立的时候是20元,现在是120元。我想也许几十年以后,我们也会看到中国100元净值的基金。

再举一个例子,同是富国基金,天益现在拆分了,今天的净值1.0368,
天利净值1.0925.
可我们都知道,天利是债券基金,而天益是股票基金,天益的风险要远远高于天利。

上一篇文章,我说了我喜欢上投公司和广发公司,除了新基金,他们的老基金都是净值排位靠前的基金。

兄弟们,别怕净值的高低,不要去考虑这个问题。只要中国的经济持续发展,咱们的基金净值会一样持续上涨,这是没有顶的。

15,给基金新手的一些建议

搜狐的“基金天下”应该说是很不错的基金论坛,给很多人一个机会发表自己对基金的见解。无论是“新手”还是所谓的“老手”都可以从中获益。开放式基金是“共同基金”,是咱们大家一起把钱放给基金公司帮咱们赚钱。从某种意义上,咱们才是基金公司的股东。如果咱们的目的不明确,不一致,基金经理也会变得无所适从,那咱们的收益自然会受到影响。咱们是“基友”,是同样的目标,咱们内部不是博弈的关系,不是我赢你输的关系,要赚咱们一起赚,要亏咱们一起亏啊。所以我更希望咱们都成熟起来,这样整个市场也会成熟起来,咱们才会财源滚滚。

看了很多帖子,问问题的新手居多。新手多了,自然论坛也就容易显现出一种浮躁的情绪,所以也就会有人说“很少看基金论坛”,这一点都不奇怪啊。很多问题的确非常非常难以回答,比如“看看我的基金组合”,比如“哪只基金好”,比如“该赎回还是申购”等等。网下也有很多朋友寻求我直接的建议,我一般都是采取回避的态度,只说投资原则。不是说我不想提建议,但实在是难以回答。投资是很大的事情,自己的事情还得自己作主。(见没有救世主
– 我的投资观和实践(10)).

非要给建议,我想我也只能从投资观上写点东西给新手。大家一起讨论吧。也写了10多篇关于我的投资观和实践,虽然想到的都写了,也是算一个连载,但还是不系统,因为写的时候是想起来什么就写什么。现在归纳一下,算个索引吧。

当你对基金有些初步的了解(推荐:基金投资入门系列贴汇总【新手必读】
),比如基金是什么,什么是股票基金,什么是债券基金,什么货币基金后,也决定你想进行投资后,下面几个问题你是要认真考虑的。

1, 确定你的投资目标
投资目标就是赚钱,呵呵,这是肯定的。问题是你的胃口有多大?你想一年翻番?还是20年投资,每年10%的收益?你是想存养老金?为孩子上大学做教育基金?还是想为了后年结婚买房子?
还是别人都投资,你有存款,不投白不投?
千万要记住的是投资是有风险的,期望的收益越大,你要承担的风险就越大。投资不是投机,没有高收益低风险的事情,没有一夜爆富的事情。但是投资期越长,对风险的平滑能力就越强,(见基金投资的风险–我的投资观和实践(2))

结论是如果你不是做长期投资计划,就别投资基金。

2, 确定你的风险承受能力
你能承受多少风险?
尤其是对你财产的短期变化,你心理到底能承受多少?建议你去测试一下投资风险承受能力测试-我的投资观和实践(11)
.
希望你真的认真做做,看到结论你就对你自己有个了解,也对你的投资方向有个了解啊。

3, 看看你有多少钱可以去投资
这也是一个风险的问题。投入的越多,风险越大。(见该把多少存款用来投资?–我的投资观和实践(1)。
千万不要把老本都投入啊,那就是赌博了。

4,选择什么样的基金
我的连载中有四篇涉及到这个问题。第一只基金买甚么?–我的投资观和实践(3),
如何选择基金-我的投资观和实践(12) ,
再说如何选择基金-我的投资观和实践(17),我为什么选择广发和上投-我的投资观和实践(13).
总之,选择一个好的基金公司,选择一个适合你风险承受能力的基金,千万不要被银行忽悠了。

5, 新基金和旧基金的选择
我的观点是更关注旧基金,不担心净值的高低。也有三篇文章不买新基金-我的投资观和实践(4),再说“不买新基金”-我的投资观和实践(9),别患“净值恐高症”-我的投资观和实践(14)

后来又写了两篇, 还说新基金--我的投资观和实践(18)
和不喜欢2号–我的投资观和实践(19)

6, 如何操作?
写了两篇,一个是关于基金定投–我的投资观和实践(5)和波段操作 —
我的投资观和实践(7).
我支持定投,反对波段操作。还有两篇是分散投资和再平衡–我的投资观和实践(6)
,分红真的那么诱人吗?-我的投资观和实践(16)

我想,如果这些问题都基本清楚了,而且自己都认真思考了,形成自己的投资观,你也就不在是一个新手了(呵呵,自买自夸啊)。

同不同意我的观点其实不重要,关键是这些问题你都认真思考了,你就会很清晰你的目标和行动在哪里。我想这是最根本的。

感谢基极天下斑竹把我的系列做成连载我的投资观和实践。其实我写了这些,对我自己也是非常好的总结和提高。

感谢大家。
16 分红真的那么诱人吗?

如果问我喜欢分红吗? 我会说不怎么喜欢. 给钱不要,
难道不是傻子啊?
呵呵, 那看是给的谁的钱啊. 分红是基金公司给咱们的奖金还是红包? 嘿嘿,
都不是. 分红不过是把本来就是咱们的钱又还给了我们自己,
不过是把咱们左口袋里面的钱放到右口袋里面而已.
难道就为这咱们还得感谢他不成?

有过一次分红经历的人都知道, 分红后净值下跌, 而且分多少跌多少,
分得越多, 跌得越狠. 咱们来算笔账, 暂且不考虑申购/赎回费用,
也不考虑净值的涨跌, 用一个非常极端的例子, 这样好算.

假如一个基金净值2元, 明天来个大分红, 10份基金分10元. 呵呵,
真是大大的分红啊, 可这是天上的馅饼吗? 算一算吧.

比如今天, 你投进去10000元, 买了5000份(2元一份啊), 价值也是10000元.
明天一分红, 10份分10元, 你5000份结果分了5000元红利.
你有5000份基金和5000份红利. 可是呢净值也跌到了1元了啊! (10份分10元,
就是1份分1元, 净值就跌1元), 结果你还是10000元资产.
其实什么都没有得到. 如果你采取现金分红, 你又拿回来了5000现金,
实际上你就投入了5000元在基金上. 如果你选择红利再投资,
结果又买了5000份基金. 份额倒是从今天的5000份变成了10000份,
可净值从2元变成了1元, 结果资产还是10000元.

这不是穷折腾吗? 如果你要考虑申购费, 嘿嘿, 申购费可是不在分红内啊.
在上面的例子中, 虽然你现金分红,
可你申购的时候的手续费可是概不退还啊.

为什么分红后净值会跌? 比如分红前, 一个基金有25亿份, 净值是2元,
总资产就是50亿元. 来个10份分10元, 就是分掉25亿元的红利,
这时候总资产就变成了25亿. 25亿的资产, 25亿份的基金,
当然净值只有1元了.

转过头来再看前面我这个极端的例子, 有没有感觉象基金拆分啊?
我这个是1拆2啊, 而且不象基金分拆, 还可以允许你现金分红.
基金分拆完全就是红利再投资啊.

回到开头的话, 红利本来就是咱们自己的钱,
基金公司用咱们自己的钱来给咱们发红包啊.

其实你再想想, 分红和自己主动赎回又有多大区别? 除了赎回费.

为什么会有分红? 分红实际上是从股票那里学来的东西,
基金分红在美国和税制有非常大的关系.
另外也是很大程度上迎合我们的心理. 但我不觉得分红是”落袋为安”,
你如果要真想”落袋”, 直接赎回好了.

我建议大家采用红利再投资吧, 你要那点分红的现金干什么呢?
你拿走了现金, 实际上是减少了投资规模啊. 才看到一个数据,
美国道琼斯指数是不计算分红的. 1896年, 道指为40点, 1998年,
道指是9181点. 如果考虑分红, 并使用红利再投资,
你猜1998年道指会是多少? 652230点! 也就是经过100年,
如果你使用红利再投资, 你的收益是采用现金分红的65倍!

还有一点,
为了多分红,基金公司就的准备大量现金,那就是要抛掉股票.股票抛掉了,咱们靠什么赚钱啊?
老实说, 没看出所谓分红式的基金有什么好处.

历史上的今天

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